68亿——这是深圳龙岗区给那块＂地王＂开出的收储价格。而8年前，世茂集团为这同一块地砸下的筹码，是239亿。
一进一出，171亿人民币，蒸发了。
这不是段子。2017年12月，世茂以239.43亿元的天价竞得龙岗大运商住用地，规划总投资500亿，核心建筑剑指700米＂中国第一高楼＂。如今呢？两次司法拍卖无人问津，政府以68亿元收储了这12宗地块。曾经要比肩上海中心大厦的摩天梦想，地面上只留下一个巨大的基坑，杂草丛生。
但171亿的蒸发，仅仅是这场家族悲剧中最扎眼的一个数字。
两百亿天价地沦为烂尾
这块地从出生起就自带光环。2017年，世茂以总价239.43亿元拿下龙岗商业用地，创下彼时深圳土地市场总价第二高纪录。2018年3月奠基时，世茂方面信誓旦旦：＂600米级高楼必须在首期开工项目内，整个项目五年内完工。＂许荣茂本人也在业绩发布会上透露，项目预计货值可达600到700亿元。
可以说，那一刻整个大湾区都在仰望这个项目。然而仅仅4年后，一切戛然而止。
2022年初，世茂集团陷入流动性危机，深港国际中心全面停工。信托此前以该项目为底层资产募集了87亿元信托资金，其中57亿遇到兑付困难。债权人急了，只能走法律程序——2023年7月，第一次拍卖挂价130.44亿，没人出价；同年11月降到104.35亿再拍，仍然流拍。
100多亿的超级标的，连个出价的人都没有，这在深圳地产史上堪称奇观。说到底，在地产行业整体不太明朗的环境下，普通企业根本无力消化这种体量的综合体。
后来的发展更让人五味杂陈。北京市第三中级人民法院批准了中信信托以涉案不动产抵债的请求。2025年7月，深圳方面计划以68亿收储12宗地块。世茂不甘心，立刻发了一封公开信给信托投资人，称＂68亿元补偿款不足12宗土地原价值的1/3＂。世茂方面更希望各方协商＂退地退款或调规改性后开发＂。
但话语权，早就不在世茂手上了。2025年12月，深圳市城市规划设计研究院已经中标该项目的规划研究任务，政府正式主导后续盘活工作。曾经要改写深圳天际线的超级工程，彻底与世茂再无关系。
八十天激进路埋下祸根
地王烂尾只是果，真正的因，不在那块地上，而在许世坛心里那股憋了十几年的劲儿。
＂世茂＂两个字，就是从父亲许荣茂和儿子许世坛的名字各取一字拼成的。这家企业，从名字开始就写满了父亲的期望。许世坛1997年从澳洲留学回来，先在香港地产公司做销售，2000年正式加入世茂，此后苦苦熬了将近20年，直到2019年1月才被任命为世茂集团总裁，正式接班。
在这漫长的等待中，他眼睁睁看着碧桂园、恒大在高周转模式下实现了销售额数倍暴涨，而世茂因为父亲＂低负债、低杠杆＂的铁律，始终没能放开手脚。最扎心的是2015年——许荣茂以＂负债太高，心里没底＂为由，把全年拿地金额直接砍到了零。地产界震惊，许世坛内心更是五味杂陈。
世茂前副总裁蔡雪梅曾评价许世坛——＂非常好胜，认定的事要做到最好。＂这份好胜心，在拿到实权之后彻底爆发。
他抛出＂大飞机战略＂——以地产为主体，同步向科技、医疗、养老、金融等领域全面铺开。上任仅80天，就斥资近200亿，从泰禾、万通、粤泰、明发、福晟等房企手里一口气接盘超过20个项目。业内送他一个响当当的外号：＂并购王＂。
数据确实漂亮了一阵。2019年销售额2600多亿，重回全国前十；2020年突破3000亿大关。许世坛终于站到了他梦想中的高度。
但这背后的代价是什么？世茂有息负债从2018年的1091亿，一路飙升至2022年的2740亿，增幅将近90%。2021年末传出信托逾期传闻，评级被连续下调，遭遇股债双杀。2022年7月，一笔10亿美元的境外债券到期无法偿还，世茂正式宣告爆雷。
2021年到2023年，世茂销售额从2691亿急速下滑至428亿。从巅峰到崩盘，前后不过三年。
七旬老父亲卖房救火
危机爆发之后最心酸的一幕，发生在2022年2月。
72岁的许荣茂把自己位于香港寿臣山道的私人豪宅卖了，而且是亏本卖的。这个项目2014年入手时总价约27.8亿港元，许荣茂持有40%权益，而出售时整体估值只剩约26亿元左右，还不及当初的拿地成本。一个年过七旬的老人，折价甩卖自己家的房子给儿子的公司续命，想想都让人五味杂陈。
但一个人的力量终究有限。2024年5月，世茂旗下A股上市平台世茂股份从上交所退市。同年8月29日，74岁的许荣茂正式退任董事会主席，许世坛接替其位。表面上是＂退休安排＂，但谁都看得出来，这时候接过来的不是权杖，是一堆还不完的账。
紧接着，2024年12月5日，许世坛的姐姐许薇薇也回来了，被任命为集团非执行董事，主要协助管理境外项目。许家一门三口齐上阵，为的就是应对这场前所未有的债务危局。
好消息是境外债务重组取得了突破性进展。2025年3月13日，世茂约115亿美元的境外债务重组方案获香港高等法院批准。7月21日方案正式生效，预计可削减约78亿美元的债务。这算是化债路上迈出的最关键一步。
可坏消息同样沉甸甸：2024年全年，世茂归属公司权益持有人亏损约359亿元。截至2024年末，公司总负债2521亿元，而现金及等价物仅剩157亿元，短期偿债缺口巨大。2025年一季度合约销售额仅70.7亿元，造血能力严重不足。
更直观地看一组数字：2026年3月发布的胡润全球富豪榜上，许荣茂家族以110亿元财富排名第2816位。而2017年巅峰时期，许荣茂家族财富高达500亿。不到十年，缩水近八成。
说句掏心窝的话，这个故事最残酷的地方，不在那171亿的蒸发，也不在股价暴跌98%，而是父子之间那条看不见的裂痕。
许荣茂用三十多年把一砖一瓦垒成千亿帝国，靠的就是一个＂稳＂字。许世坛等了二十年，觉得父亲过于保守、白白错过时代红利，一接班就急着把＂失去的＂全拿回来。结果三年不到，不仅把老爷子毕生心血败了个精光，还逼得七旬父亲卖房、姐姐重新出山帮忙收场。
当下中国民营企业正集体步入代际交接的关键期。世茂的教训明明白白摆在那里：比起二代＂躺平＂不干事，更可怕的是脑子一热、盲目冒进。稳健经营积累几十年的家底，冲动扩张三年就能败光。
171亿，买断的何止是一块地。那也是一段父子之间，再也回不去的信任与托付。
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